配资官方网站皮海洲：下调相关股票风险因子为何没能推动保险股持续走强？

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最近，金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（下称《通知》），对保险公司投资相关股票的风险因子进行适度调整。

根据《通知》规定，保险公司持仓时间超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27。该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定；同时，保险公司持仓时间超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。该持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定。

下调保险资金投资相关股票风险因子，该消息在市场上受到极大关注，被一些分析人士称为是重大利好。不过，从该《通知》发布后第一个交易日（也即12月8日）保险股的走势看，市场上5只保险股的股价并没有被大幅推高。

为什么会出现这种情况呢？毫无疑问，下调险资投资相关股票风险因子，旨在引导更多的保险资金流向股市。毕竟近年来，管理层一直都在强调要引导中长期资金入市，其中，保险资金就是市场聚焦的中长期资金之一。为了引导更多的保险资金入市，管理层甚至提出从2025年开始，引导大型国有保险公司‌力争每年新增保费的30%用于投资A股市场‌。

同时，为了引导更多的保险资金入市，今年7月，财政部印发《关于引导保险资金长期稳健投资进一步加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，明确国有商业保险公司全面建立三年以上长周期考核机制，为保险资金建立中长期投资机制创造条件。而此次下调险资投资相关股票风险因子，无疑又是管理层引导保险资金更大规模进入股市的又一举措。

那么，为什么《通知》出台并没有刺激到保险股的大幅走强呢？究其原因，主要有这样几点。

首先，虽然12月8日保险股并没有大幅走高，但保险股提前一个交易日，在12月5日（星期五）的下午被大幅推高了。于是，在《通知》出台后，12月8日，一些短线资金借机出局了。在《通知》出台的过程中，不排除又有先知先觉者提前得知了《通知》出台的消息。

其次，降低保险资金投资相关股票风险因子，对于保险公司来说，这是意料之中的事情。毕竟今年5月，金融监管总局局长李云泽在国新办新闻发布会上曾表示，调整偿付能力的监管规则，将股票投资的风险因子进一步调降10%，鼓励保险公司加大入市力度。《通知》正是对这一要求的具体落实，其对险资的利好程度并没有超过预期。

其三，将险资投资相关股票的风险因此调降10%，释放的资金较为有限。市场预测可释放超千亿元的入市资金。不过这千亿元的资金相对于今年9月末险资运作的37.46万亿元的资金规模来说，实在是微不足道。该利好难以推动保险股持续走强也在情理之中。

一直以来，引导保险资金入市，始终都是管理层在积极推动的一项工作。近年来在引导中长期资金入市的大背景下，管理层在推动险资入市方面更加尽职尽责。然而，推动险资入市不是一朝一夕的事情，而是一项长期的工作。实际上，根据目前的政策规定，险资进行权益类投资的比例最高可达45%，但险资投资股市的比例（包括股票与基金的投资）一直都停留在11%、12%左右。去年末这一数据为12.35%。

而今年在管理层的积极推动下，截至9月末，这一比例终于提高到了14.93%，但距离30%甚至45%的政策上限仍然还有巨大的运作空间。而且，截至今年9月末，上证指数上涨了15.84%，险资投资比例的增加，自然也包括了险资投资增值的因素。

其实，如何有效地推动险资将更多的资金投入股市，这确实是市场需要认真思考的问题，延长考核周期、降低股票风险因子，这确实可以为险资加大入市力度创造条件，但更重要的是，股市本身要有更多的股票值得险资投资。一个现实的情况是，2025年在管理层积极引导险资入市的背景下，保险资金却在港股市场频频举牌，但很少在A股举牌。这个现实是值得深思的。所以，要吸引险资将更多的资金投入A股市场，增加A股市场的吸引力，让A股更具投资价值这才是至关重要的。

责编:刘安琪 | 审核:李震 | 监审:古筝配资官方网站

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